偿债能力分析xxx 第1篇
有近50年历史的日本乃至亚洲最大航空公司―日本航空公司日本航空股份有限公司(Japan Airlines Corporation,以下简称“日航”)负债总计超过250亿美元,1月19日向东京地方法院申请破产保护,从而进入由日本政府主导的破产重组程序。同日,日本东京股票交易所宣布日航股票将于2月20日被摘牌;该公司宣布将裁减15700个工作岗位,取消国内外近50条航线。
现在的日航总资产只有亿美元,不够买一架全新的波音787客机。
亚洲最大的航空公司倒了
日航的前身是日本航空有限公司(Japan Airlines Co., Ltd.,下称JAL),创建于1951年,也是日本战后第一家私有制航空公司。1953年,日本通过《日本航空株式会社法》,JAL被政府收购和控制;1986年,日本颁布《日本航空股份制公司法》,JAL进行了民营化改革,被改造成股份制企业;2002年10月,日航成立了股份有限公司,分别在东京、大阪和名古屋证券交易所上市交易。
至2009年,日航拥有120多家合并子公司,近200家非合并子公司与附属公司。在资产和营业收入规模方面,日航仅次于全球最大的美国航空公司,是全球规模第二、亚洲最大的航空公司,也是世界500强企业之一,被视为战后“日本株式会社”的骄傲和经济繁荣的象征。
但近年来,日航却出现了盈利能力低、财务状况不佳等问题。特别是金融危机爆发后,航空业遭到了沉重的打击,主要航空公司都出现了不同程度的亏损,日航也难以幸免。
2008年,日航亏损6亿多美元;2009年,该公司已陷入严重的财务危机之中;2010年1月13日,标准普尔公司将日航信用等级下调至CC,并列入观察名单;同日,日航股价下跌至7日元的历史新低,而该公司股价历史最高点在2003年曾达到每股366日元。
为了避免破产清算,1月19日,日航依据《会社更生法》向东京地方裁判所申请破产保护,即破产重组。
高额负债拖垮日航
破产保护主要是为了让已经陷入不能偿债危机但仍然能够恢复经营的企业免受破产清算。申请破产保护的前提是企业已经处于不能偿还债务的困境。
企业不能偿还债务具有两种情况:第一,企业具有偿债能力,但由于资金安排不当或者资金调度不当而不能偿还债务,即“技术性”不能偿债;第二,企业负债高,已经资不抵债或者接近资不抵债,即“实质性”不能偿债。
在2004至2008年期间,日航平均资产负债率高达年其资产负债率已接近90%,已经处于实质性不能偿债困境。因此,高负债是日航申请破产保护的重要原因,或者说是日航申请破产保护的导火索。
全日空航空公司 (以下简称“全日空”)是日本的另一个航空“巨头”,也是日航的主要竞争对手。数据表明,全日空资产负债率虽然低于日航,但也处于很高的水平,而且全日空现金比率、流动比率还高于日航。
为什么处在相同外部环境下的日航申请了破产保护,而全日空却没有走到这样的窘境呢?
数据表明,在2004至2008年期间日航平均ROE、总资产收益率分别为、,而全日空则达到了、。日航盈利能力指标负值说明,该公司已经难以通过自身的经营来获取利润提高偿债能力,只能通过破产重组来提高盈利能力和偿债能力;而全日空盈利能力指标为正则说明,该公司可以通过经营来获取利润和现金,虽然负债率高但仍然具有偿债能力,也就无需申请破产保护。从制度安排上看,破产保护的主要目的是通过债权债务以及资产重组来提高盈利能力,从而实质上提高企业的偿债能力。也就是说,申请破产保护的企业在盈利能力方面一定存在问题。因此可以说,盈利能力低是日航申请破产保护的根本原因。
日航的盈利能力分析
成本费用、收入构成了企业的利润。企业成本高、收入低将导致企业盈利能力差。那么,哪些因素影响到日航的成本和收入呢?
(一)业务盈利能力的影响因素分析
总资产收益率等于营业收入净利率乘以总资产周转率。日航营业收入净利率为负值且低于全日空,但总资产周转率高于全日空。根据总资产收益率与营业收入净利率的关系,日航总资产收益率低是营业收入净利率低所造成的,即日航的经营业务盈利能力低。
空运业务是日航的主营业务,其中客运业务对其经营业绩影响最大。根据日航年报披露,在2006至2008年期间,日航开设的国际、国内航线都多于全日空,但每航线的载客量却小于全日空。载客量和票价是影响航线收入的两项因素。在票价相同的情况下,载客量多少就决定了航线收入的高低。由于日航每航线载客量小于全日空,故影响到日航每航线收入低于全日空。
进一步看,客运业务收入来自各航线上的每班次收入。在2006至2008年期间,日航在国际、国内航线上的飞行班次都多于全日空,但每班次载客量小于全日空。带来的不利结果是,日航每班次收入低于全日空。航空公司的飞行成本主要与飞行班次、飞行里程有密切关系,与每班次的载客量有关但并不密切。在每班次飞行成本中,固定飞行成本比例高,而与载客量有关的变动成本小。因此,在日航每航线、每班次收入少的情况下,必然导致其每航线、每班次营业利润低。
每航线、每班次载客量及收入表明,日航航线盈利能力低于全日空。造成这种差异的主要原因,是日航在航线设置方面不合理。
在日本,相对全日空来说,日航与政府的关系更密切,其经营往往会更多地受到来自政府和政客方面的压力,或者会更多地迎合政府和政客的需要。为了提供就业机会、树立政绩以及其他政治目的等,日本各个地方政府在其管辖的一些小岛屿纷纷建立机场。配合机场建设,日航开设了相应的航线。日本西南部小岛上人口稀少,如大东群岛的多良间岛(Taramajima)人口为1300人左右,波照间岛(Hateruma)人口为600人左右,奄美群岛(Amami)人口为7万人左右。这些地方的旅游业也不发达。但为了政治目的,日航却开设了覆盖西南部大部分岛屿的航线,而全日空开设的航线则少得多。客源一定或者不足的情况下,设置的航线多,自然会导致每航线、每班次的载客量少、收入少、航线的盈利能力低。
(二)营业成本费用的影响因素分析
根据日航年报披露的信息,其经营支出包括如下9项内容:1.工资、薪水和福利;2.飞机燃料;3.飞机维护;4.飞机租金;5.着陆费用和其他租金;6.购买的服务;7.佣金;8.偶发和其他支出;9.折旧和摊销。在各项支出中。工资、薪水和福利以及飞机燃料这两项费用支出占总营业成本费用的比重最大。在2004至2008年期间,工资、薪水和福利支出占总营业成本费用的比重保持在19%～22%,飞机燃料支出占总营业成本费用的比重保持在14%～25%。
1人工成本影响因素分析
有媒体分析报道,在同行业内日航的劳动力成本是最高的。日航劳动力成本高可能是由该公司工资水平高造成的,或者是由该公司员工工作效率低即人员臃肿造成的。日航和全日空的员工报酬披露方式不同,难以比较它们员工之间的工资水平高低,但计算出日航与全日空的生产率后,可以发现,日航员工的生产率要低于全日空。这表明,日航确实存在人员臃肿问题。为了解决人员臃肿问题,2007年2月,日航开始实施以削减人工成本为主的集团中期复兴计划,计划在FY2010年度将员工人数消减到49500人。至FY2008年底即超额完成了这一目标。但具体数据表明,以空运业务(包括航线有关业务在内)员工人数计算的员工生产率指标并没有提高,反有所下降。这说明,日航的此次裁员并没有太多涉及空运和与航线有关业务,没有根本解决主营业务的冗员问题。日航裁员计划也从另外一个角度验证了日航存在人浮于事,劳动生产效率低下的问题。
2燃料成本影响因素分析
飞机的飞行燃料成本除了与飞行距离有关外,还与飞机的机型有关。一般来说,小型机的飞行燃料成本要小于大型机。例如,根据2006年年报披露的信息,200个标准座位的B787平均座位耗油量小于384个标准座位的B747-400平均座位耗油量。比较日航与全日空的飞机机型结构,可以看到,日航大型机数量及比例都高于全日空,而中小型机数量及比例都小于全日空。日航飞机机型结构决定了日航燃料成本要高于全日空。为了解决机型结构所造成的燃料成本高的问题,日航在2004年中期商务计划中制订了用中小型机逐渐替代大型机,使中小型机成为主力机型的计划。在随后的几年中,日航大型机的比例逐步降低,但2008年日航的客机机队中的大型机比例仍然高于全日空。因此,大型机比例高是日航燃料成本高的一项重要原因。
中国航空企业亦需警惕
日航向法院申请破产保护的原因是债务高,盈利能力低,难以偿还债务。在企业破产危机形成过程中,债务高和盈利能力低两项因素往往相互影响,形成共振,加速破产危机形成过程。就日航来说,日航盈利能力低则难以降低债务,使企业处于比较高的债务状态;而债务高又必须支付大量利息,侵蚀利润,导致企业获取利润能力低。
日航盈利能力低主要是由业务盈利能力低造成的。在收入方面,由于航线、航班设置不合理,导致每航线、每航班获取的收入水平低;在成本费用方面,由于人浮于事导致人工成本高,飞机结构不合理导致燃料成本高。根据以上分析,可以总结出图1所示的日航陷入破产保护危机的形成过程。
从日航破产保护形成过程来看,要解决日航危机问题,则应该提高日航盈利能力和降低高负债。而要提高该公司的盈利能力,则必须优化航班设置与机型结构,裁剪员工等;减少高负债,则要么免除部分债务或者向日航注入资金。
导致日航陷入破产保护困境的四大原因是:
1.航线设置不合理而导致航线收入低;
2.机型不合理而导致飞行燃料成本高;
3.劳动效率低导致人工成本高;
4.高负债。
日航公布的破产重组计划主要内容为:
1.日企再生机构和日本发展银行为日航提供共计6000亿日元(亿美元)重组资金;
2.至2013年3月,日航裁减近万个工作岗位,相当于员工总数的30%。把目前的110家子公司减少至57家;
3.以更节能环保机型代替巨型飞机;
4.取消不盈利的国内航线。
日航破产重组计划,事实上就是从其破产形成的原因上解决日航存在的盈利能力低和负债高两大问题。
偿债能力分析xxx 第2篇
关键词：财务分析指标；内部分析指标体系；外部分析指标体系。
企业财务分析的内容包括：a.外部分析内容。企业偿债能力分析；企业盈利能力分析；企业资产运用效率分析；社会贡献能力分析；企业综合实力分析。b.内部分析内容。除以上外部分析内容外，还包括：企业筹资分析；企业投资分析。
另外，内部分析内容还应有：企业经营预算执行情况分析；财务状况和财务成果形成原因分析。
c.专题分析。随着市场经济的发展，企业将会遇到许多新情况、新问题。企业和外部信息使用者可根据自身的特点，结合特定的目标选取特定的资料及内容，有针对性地进行一些专题分析。
如公司财务信息质量分析、资本资产结构优化分析等。d.关于财务分析与相关学科关系的探讨。随着市场经济改革的深入，我国财会学界学科体系的改革也进入一个新的阶段，由20世纪80年代初期的财务会计之争深入到各二级学科，这是理论发展的必然。学科的分分合合是由于环境的变迁，历史的发展而致，是科学发展的客观规律。进入20世纪到90年代，财会论坛上就有财务分析要独立成科的微弱声音，到了现在，对此论题的讨论越来越热烈，且似乎已达成共识，即由于市场机制、竞争机制的逐步完善，财务分析必须独立出来。那么，独立的财务分析学科在财会学众多学科中地位如何，包括哪些内容，与其原附着的学科关系如何？这不是一个简单的减法问题，而是一个漫长的选择和甄别的过程。
1内部分析指标体系。
内部指标体系的设置，主要是为满足企业内部管理的需要，可根据企业所在行业的特点和管理的特殊需要灵活设置，其内容相当广泛。
一般说来，可从筹资、投资等方面设置。
企业筹资分析。
在市场经济体制下，企业经营所需资金需靠企业自己来筹集，这样，筹资分析便成为企业财务分析中的一项重要内容。在筹资分析中，首先要分析企业的资金需要量，其次分析企业未来的财务状况和获利能力；再次分析企业的资金成本和筹资风险；最后确定一个合理的筹资方案并与资金供应者进行协商，使企业筹资活动顺利进行。可设置筹资结构比率、资金成本率等指标。
企业投资分析。
企业对投资活动首先应进行可行性分析，为投资决策提供依据，这是投资分析的重点；其次应对投资活动进行事中分析，以控制投资规模，提高投资效益；最后对投资活动进行事后分析，以考核投资效果、评价投资业绩，为改善企业今后的投资决策提供依据。企业在投资分析时一般需考虑货币时间价值、投资的风险价值、资金成本和现金流量等财务因素。在投资阶段为考察投资方案的可行，可设置内含报酬率，为考察投资的收益可设置投资报酬率、投资回收期等指标。
2外部分析指标体系。
企业偿债能力。
分析企业偿债能力是指企业偿还其债务的能力，通过对它的分析，能揭示企业财务风险的大小。按债务偿还期限的长短，又将其分为短期偿债能力与长期偿债能力。
短期偿债能力，是指一个企业以流动资产支付流动负债的能力。设置该指标对外部信息需要者非常重要。对于企业来讲，该指标也至关重要，短期偿债能力的大小，主要取决于企业营运资金的大小以及资产变现速度的高低。
另外，可动用的银行贷款指标，准备很快变现的长期资产、偿债能力的声誉、未作记录的或有负债、担保责任引起的负债、未决诉讼等对它也有影响。短期偿债能力通常设置以下指标：流动比率；速动或酸性测验比率；现金比率。
长期偿债能力，是指企业以资产或劳务支付长期债务的能力。对长期偿债能力进行分析是因为企业的利润与其有紧密的联系，分析长期偿债能力时不能不重视企业的获利能力，这是因为企业的现金流入量最终取决于能够获得的利润，现金流出量最终取决于必须付出的成本。此外，债务与资本的比例也是极其重要的。影响企业长期偿债能力的因素很多，除资产、负债、股东权益外。还有长期租赁、担保责任、或有项目等因素。长期偿债能力指标有：已获利息倍数；资产负债率；产权比率；有形净值债务率。
企业资产运用效率分析。
资产运用效率是指对企业总资产或部分资产的运用效率和周转情况所作的分析。企业经管的目的在于有效运用各项资产获得最大的利润。利润主要来源于营业收入，企业必须凭借资产、运用资产才能取得营业收入。资产周转速度越快，表示其运用效率越高，利润越大。企业运用各项资产有无过量投资？有无因设备短缺而导致生产不足？有无因资产闲置而导致利润降低？凡此各种问题，皆为企业管理者、投资者、债权人及其他相关人士所关切。通过分析资产运用效率，则可以评价企业营业收入与各项营运资产是否保持合理关系，考察企业运用各项资产效率的高低。资产运用效率指标有：存货周转率；应收帐款周转率；流动资产周转率；固定资产周转率；总资产周转率。
盈利能力分析。
盈利能力分析是指对企业盈利能力和盈利分配情况所作的分析。它是企业财务结构和经营绩效的综合表现。企业经营之目的，在于使企业盈利且使其经营与规模不断成长与发展。
各方信息使用者无不对企业盈利程度寄与莫大的关切。投资者关心企业赚取利润的多少并重视对利润的分析，是因为他们的投资报酬是从中支付的，如果是股票上市公司，企业盈列增加还能使股票市价上升，从而使投资者获得资本收益。对于债权人来讲，利润是企业偿债能力的重要来源。政府有关部门关心的则是微观和宏观的经济效益以及各种税费上交的可靠性。对于企业管理者来讲，可通过对盈利能力的分析，来评价判断企业的经营成果，分析变化原因，总结经验教训，不断提高企业获利水平。它是管理者经营业绩和管理效能的集中表现。对于职工来讲，则是丰厚报酬及资金的来源，并可保证工作的稳定。它也是集体福利设施的不断完善的重要保障。
企业盈利能力分析指标可从一般企业及股票上市公司两方面制定。一般企业盈利能力指标有：销售利润率；成本费用利润率；资产总额利润率；资本金利润率；权益利润率。股票上市公司除上述指标外，还可借助以下指标：每股盈余；每股股利；市盈率；股东权益报酬率；股利支付率；留存盈利比率。
社会贡献能力分析。
社会贡献能力是从国家或社会的角度衡量企业对国家或社会的贡献水平。企业的目标是追求最大的利润。但作为社会主义国家的企业，单纯的片面的追求企业个体的经济效益是不行的，还必须包括对社会的贡献。对盈利企业可用实现利税来衡量，但对一些主要体现为社会效益的企业讲，则无法适用。故为此设计的社会贡献率、社会积累率可兼顾反映企业经济效益和社会效益两个方面对国家、社会的贡献情况。
综合财务能力分析。
偿债能力分析xxx 第3篇
一、财务报表的分析方法及分析内容
(一)财务报表所分析的内容
所谓财务报表分析，即指对企业的资产负债表、现金流量表以及效益利润表中所存在的信息进行分析，以此了解当前企业财务状况。其分析内容为：企业债务偿还能力分析、财务状况、企业营业运行能力以及企业盈利能力分析等四大主要内容：
1、企业债务偿还能力分析
所谓企业债务偿还能力是反应一个企业经营能力以及当前财务状况的重要指标，是企业在债务期间内及时偿还债务以及债务承受能力的重要衡量标准。债务偿还能力由短期债务偿还能力以及长期债务偿还能力两大部分组成，其中衡量短期债务偿还能力的指标为：现金流动比率、现金比率以及速动比率；而衡量长期债务偿还能力的指标为：企业资产负债率以及产权比率等。
2、企业财务状况的分析内容
企业财务状况的分析内容分析主要包含：企业资产分布、现金流量状态的分析以及企业所有者的权益结构等，通过财务报表反映企业资产增减变化，从而使企业决策层及时了解与掌握企业财务状况以及发展规模。
3、企业营业运行能力的分析内容
企业在资产管理方面的效益以及效率即是企业营运能力的具体体现。企业营运能力的强弱与否，与企业资金的周转速度成正比例关系，资金周转速度越快，那么企业的资产使用率亦随之提高，企业营运能力亦随之增强。在财务报表中，反应企业营运能力的指标为：企业存货周转率以及应收账款资金周转率等。关键取决于周转速度，一般周转速度越快，资产的使用效率越高，企业管理人员的经营能力越强。反映营运能力的指标有应收帐款周转率、存货周转率等。
4、企业盈利能力的分析内容
盈利能力是指企业在期限时间内获取利润的能力。盈利能力是企业决策层在管理效能以及经营业绩等方面的集中体现，所以企业盈利能力在很大程度上反映了企业的经营状况。通过对盈利能力进行深入分析与研究，从而寻找经营管理中所存在存在问题与缺陷，进而为改善措施的制定提供理论与数据支持，最终达到提高企业整体盈利能力的目的。
(二)分析方法
财务报表所蕴含的的数据资料是财务报表进行分析的关键依据。但在实际分析过程中，单纯以金额来表示企业各项会计资料，其无法对自身之外的问题与信息进行充分展示。所以，为了使分析效率更高，需采取特定的分析、计算方法对财务报表中的数据进行深入挖掘、分析，进而剖析、对比数据相互之间所存在的因果关系以及关系紧密程度，并对其发展进行重点关注，从而对最终的分析结果进行推断，最后达到分析财务报表的目的。随着近几十年会计学科的发展，用于分析财务报表的方法亦随之增多，当前常用于财务报表分析的方法有：比率分析法、趋势分析法以及因素分析法等。
其中趋势分析法是指通过对企业两期或是连续多期的财务报表内容中的同类数据指标进行对比分析，以确定该项指标的增减变动的幅度、数额以及方向等，进而表明企业当前经营成果以及企业财务状况的变化趋势。此种分析方式，能够对引起数据变化的原因以及变化性质进行较为深入的分析、研究，并且能够依据分析结果对企业未来的发展前景进行预测，并为制定未来的发展计划提供数据支持；而比率分析法则是对多个相互之间存有联系的项目进行对比、分析，从而计算项目之间比率。采用此种分析法能够对企业经营活动、企业当前以及历史的状况进行分析与评价；因素分析法则是依据所需分析指标及其影响因素之间所存在的关系，从数量层面明确影响因素对当前分析指标所产生的影响及方向的一种分析方法，此种分析方法能够较为全面的对影响目标项目指标的因素进行分析与研究。
二、财务报表在企业财务规范化运行中所起到的作用
企业管理层能够通过分析财务报表及时掌握当前企业的财务状况、现金流量以及经营成果等方面的情况，同时在企业决策层制定发展计划时提供理论依据，其作用具体表现为：
(一)改善企业的内部管理，提高企业整体经济效益
通过对企业的盈利能力进行分析，能够较全面的了解企业当前收入形成、费用支出以及成本结算等方面的情况。同时将成本以及收入与企业前期差异进行分析对比，将有助于企业决策层及时发现采购及销售环节所存在的问题，从而为梳理企业采购及销售业务的流程、建立完善的采购及销售相关的管理制度与措施提供理论依据，同时，企业决策层还可根据当前市场的变化情况对销售策略进行及时调整，通过灵活使用销售折让以及销售折扣等经营策略与方式不断拓宽企业销售渠道及市场份额比率。
同时，依据市场的实际状况，科学合理的制定企业采购计划以及采购方法，例如：协议采购、招标采购以及询比价采购等，进而达到控制企业营运成本的目的。所以，通过对企业财务状况以及营运能力进行分析，将有助于企业决策层及时发现在固定资产、存货以及无形资产管理过程中所存在的薄弱环节，并以此为依据，建立与完善企业资产管理制度与措施，通过行之有效的管理措施与方法，加强对企业财务的管理与控制，进而达到提高企业资产利用率的目的。
(二)加强企业风险控制能力以及完善企业内部控制
通过对企业的债务偿还能力、现金流量以及资产状况进行分析，从而反映企业自身的债务承受水平、资金活动以及资本结构等方面的情况。这些信息将极大提高企业决策层在进行资金筹集、运营以及投资等活动过程中对风险因素的管理与控制，进而为资金的安全以及顺利运行提供必要保障。通过在资金运流通过程中加强流动过程的管理，进而统筹协调企业内部各部门的资金需求，行之有效的做好资金在生产、销售以及采购环节中的平衡工作，依照财务预算的相关要求对资金进行调度，从而确保资金能够及时交付。如：在筹资过程中，依据企业当前资产负债水平以及年度预算资金来制定筹资方法与方案，在制定方案时，需对筹资过程中的成本以及潜在风险因素做好充分估计，最后交由公司管理层进行集体讨论并确认。
偿债能力分析xxx 第4篇
论文摘要：本文以公开 发行教材中的现金流量比率为研究对象，分析了现金流量比率设置中存在的主要不足，提出了包含现金流量项目在内的新的财务比率体系。
一、当前使用现金
仔细分析教材中使用的评价指标，大致可以归纳为27个．分属四种分析目的。偿债能力分析指标最为大家认可，其出现的频率达n44％，其次是获现能力指标，频率为36％，财务弹性指标占l1％．盈利质量指标占9％。具体到各财务比率．公认程度最高的是经营现金净流入／流动负债．其出现的频数达到19％经营活动现金流量／n期债务本息、经营活动现金流量／到期债务、现金及现金等价物／流动资产、经营活动现金流量／全部债务、经营活动现金流量／平均总资产等五项财务比率的认同程度也较高．均达9％。
二、现行教材中现金流量指标设置存在的问题
(一)夸大现金流量表的作用
如前文所示．约四成的教材将现金流量分析独立于传统的资产负债表和损益表分析之外．说明仍有不少人将现金流量分析视为与传统财务分析并列的～部分事实上，现金流量表作为传统两表的桥梁．其作用不可能超越他们。其次．现金流量表的编制基础与传统两表不同．它不可能取代后者．因而不可能独立存在。而且．现金流量表也存在人为操纵的可能。比如：年末时大量回收货款或大量借款、有意调整“现金”概念．将本来就是现金范围的现金归口为非现金项目以增加现金流量、将现金流量表的各项数据同时调增或同时调减．以达到调节表内各项目数据的目的。
(二)指标名目繁多，未能突出现金流量表的作用
1．将结构比率、趋势比率等不属于财务比率的指标吸纳进来财务比率是将企业某个时期财务报表中不同类但具有一定关系的项目进行对比而形成的比率．其数据均来自一个会计期间．不同于趋势比率：这些数据属于不同类项目，因而有别于结构比率：2．纳入了非现金流量指标。如：现金及现金等价物之和／流动资产．数据可以从资产负债表中获取而不必从金流量表中获取：3．将非财务指标纳入体系。如：最大负债能力——经营活动现金流量与市场利率之比中．市场利率在财务报表中不能获取．超出了财务比率的范畴。
(三)指标命名欠规范，容易混淆
1．同一指标．名称不同“经营活动现金净流量／流动负债”这～比率就有现金偿债比率、现金流动负债比率、现金流量比率、短期债务现金流量比率、现金流量负债比等7种名称：2．有的指标“名不符实”，如：利润变现比率；经营活动净现金流量／营业利润．公式中分母仅限于营业利润，而指标名称却叫“利润”变现比率，外延大多了；而且，利润与现金的关系并不是变现的过程，这与传统的资产“变现”概念相背，不利于对指标的理解。
(四)指标的计算公式有争议甚至有错误
1．现金比率一般是指现金及现金等价物之和与流动资产的比值，有学者将计算式的分母取作总资产。还有人取作流动负债：2．经营活动现金净流量／流动负债，也有人将分子取作“经营现金流入”：3．现金利息保障倍数有(经营活动净现金流量+利息支出+所得税付现)／现金利息支出及(利润总额+利息支出)／n息支出两种计算公式：后者更粗略一些，因为利润总额未考虑到非付现费用及非经营所收或所付的现金；，分子分母显然口径不一．会导致错误计算。
三、包含现金流量项目的财务比率体系
鉴于现金流量表与传统资产负债表和损益表之间存在紧密联系．重构的财务比率体系是以同一时期三张报表的相关项目计算而成的比值为主体，剔除所有的结构比率、趋势比率．按不同报表使用者分为四个方面——传统的偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析和增设的财务弹性分析，不再对现金流量进行单独评价
(一)偿债能力分析
现金是偿还债务最直接的工具．也是最终的偿债手段。在传统的速动比率、资产负债率等指标的基础上，补充以下包含现金流量信息的财务比率：1．短期偿债能力指标现金流量比率=经营活动现金流量／流动负债．该指标反映企业在经营活动中获得现金偿还短期债务的能力。其值越高．对短期债权人的本金保障程度越高但由于现金的流动性最强．其盈利能力也最差．该比率值过高．说明企业没有充分利用现金造成资源浪费按速动比率的经验值来推断．现金流量比率值在l左右属于理想范围：2．长期偿债能力指标：现金流量保障倍数=(经营活动现金净流量+所得税付现)／[现金利息支出+优先股股利／(1一t)+到期债务本金／新思考(1一i’)]
利息费用是可抵税费用．满足一元的这些债务只要求有1元的税前现金流量．但优先股股息和债务本金偿还须从税后现金流量中支付．除以(1一t)得到相当于满足它们的税前现金流量
该比率值大于1．说明企业利用税前经营活动现金净流入量可以偿还到期债务并支付利息、优先股股息．无需另行筹资来履行固定义务：反之，该比率值小于1．表明企业履行这些义务时．不但耗尽了同期经营活动产生的税前现金流量．还动用了前期的现金及现金等价物．企业资产的流动性将受到不利影响．
(二)盈利能力分析
传统的盈利能力分析主要都是依据权责发生制下的利润。但利润是否有实实在在的现金净流入作为保障．还需要将现金流量与利润额对比，判断盈利的质量．作为传统盈利能力分析的补充。可设置如下盈利质量分析指标：
营运指数=经营活动现金流量／(净收益一非经营收益+非付现费用)
非经营收益主要是指投资收益、财务费用、公允价值变动损益、营业外收支净额．而非付现成本包括计提的资产损失准备、提取的固定资产折旧、无形资产和长期待摊费用的摊销、待摊费用的减少等。上式中的分母，常被称为经营所得现金。该指标反映经营活动净现金流量与调整后经营利润的差异程度。该比率大于1．说明经营活动现金流量高于营业活动应得现金．主营业务创造的利润具有更多的现金作为保证，该比率小于1。说明一部分收益尚没有取得现金．原因是应收账款的增加、应付账款的减少或存货增加．使得实际得到的经营现金减少。而存货有贬值的风险．应收账款有形成呆、坏账的风险，因此。未收现的收益质量不如已收现的收益：即使不出现上述风险．存货和应收账款占用的资金也是有机会成本的．那么．企业取得同样的净收益要付出更大的代价，实际的业绩水平下降，营业利润的质量下滑。
(三)营运能力分析
在传统财务分析中．销售收入与投入资源或业务相比较．获得的存货周转率、总资产周转率等被归纳为营运能力分析指标。而获现能力指标一般也是将企业经营活动现金流量与投入资源和相关业务相比较．如．将企业经营活动现金流量与资产平均余额相比较．将经营活动现金流量与销售额相比较可见．营运能力评价指标和获现能力评价指标都反映企业利用资源获取经营成果的能力．不过．前者反映的是权责发生制下的经营成果．后者反映收付实现制下的经营成果从这个角度出发．可把获现能力评价视为营运能力评价的补充可设置如下指标：1．反映销售业务获现能力指标销售现金流量比率=经营现金净流量／销售额．该指标可以衡量销货收入在当年收现的程度．用以评价销货工作的质量。该比率值越高．说明企业积压在应收账款上的资金越少，企业的经营成本越低．管理效率越高：2．反映总资产获现能力的指标资产现金流量回报率=(经营现金流量+利息支出+所得税付现)，平均总资产．该指标更全面反映资产的获现能力，用以衡量企业运用全部资产进行经营创造现金的能力．反映企业资产利用的综合效果。其值越大．说明企业资产的利用效率越高。
(四)财务弹性分析
企业财务弹性是指企业应付各种挑战、适应经济环境变化的能力．具体表现为企业能否灵活筹集资金应付偶发性支出、股利支出以及捕捉投资机会的能力。将现金流量表与资产负债表、损益表相结合，能获取现金流量和支付现金需要两方面信息．用以判断企业可稳定获得的现金是否充足．
从而分析企业的财务弹性大小。可设置如下指标：1．现金股利保障倍数=每股经营现金流量／每股现金股利=经营现金流量／现金股利．该指标反映企业运用现金流量支付股利的能力。其值越大．说明企业对股利的支付越有保障．支付现金股利的能力越强。若比率值低于1，当遇到经济不景气，企业极可能没有现金维持当前的股利水平．投资者可能要求搁置企业投资以发放股利，从而影响企业利用新的投资机会；或者，企业需要借债才能维持当前的股利水平．此举将增加企业未来的债务负担．降低未来可支出现金．企业的财务弹性变弱：2．现金流量再投资比率=(经营活动现金流量一现金股利)／(固定资产+长期投资+其他资产+营运资金)。根据资产=负债+所有者权益．营运资金：流动资产一流动负债．现金流量再投资比率还可表示为：
偿债能力分析xxx 第5篇
【关键词】 基建项目 财务效益评价 指标
一、基建项目及财务效益评价概述
基础设施建设项目简称基建项目，指的是在一定的资源及预定期限条件下，以资金筹集为手段，经过特定质量与数量要求的一系列基础设施建设项目决策程序，通过一次性投资最终完成的固定资产项目。依据基建性质可分为新建、扩建、xxx、改建及重建五类项目。
财务效益评价指的是有关评价主体在依据现行财务价格及财务体制和测算基础数据的基础上，从银行及经营者角度对项目费用及效益进行综合测算，进而全面考察项目的外汇平衡能力、偿债能力及获利能力等。通过测评项目的财务可行性，财务效益评价可以为项目投资决策提供科学依据。
基建项目财务效益评价就是依据单位项目有关财务报表及会计信息，利用科学有效的财务数据科学测算基建项目的效益与成本，真实合理地评价基建项目本息的财务支撑能力及财务现实状况。进行效益评价就必须设立相应的评价指标，目前，研究者运用的较多的财务效益评价指标是净现值、利润率、内部收益率、投资回收期等等。
二、基建项目财务效益评价指标体系
1、盈利能力评价指标
基建项目盈利能力指标综合反映了项目盈利能力的高低，通过该评价指标可以分析判断基建项目投资后的获利水平。基础设施建设项目落成后就成为了一个相对独立的固定系统，该系统能否很好地得到运营管理通常直接影响着基建项目投资后所能带来的收益水平，而这也正是所有投资者最为关心的问题。评价基建项目盈利指标一般要用到财务内部收益率（FIRR）、财务净现值（FNPV）、基建项目投资回收期Pt、投资利润率。
第一，财务内部收益率（FIRR）。该评价指标实际上是指基建项目净现金流量现值为零时的折现率，是考察项目盈利能力和实际收益率的主要动态评价指标。用公式可表示如下：
（CI-CO）t（1+FIRR）-t=0
其中，n：基建项目计算期间；CI：现金流入量；CO：现金流出量；（CI-CO）：项目在第t期的净现金流量。财务内部收益率指标越大越好，可用插值法求出该指标。一般情况下，财务内部收益率大于等于基准收益率时，基建项目可行。
第二，财务净现值（FNPV）。该指标用公式可表示如下：
FNPV=（CI-CO）t（1+ic）-t
其中，n、CI、CO同财务内部收益率（FIRR）中的有关指标； （CI-CO）t：现金流入量；ic：财务贴现率（基准收益率）。通常FNPV的计算结果有以下三种情况：FNPV=0表示基建项目处于判断可行与否的边界值上，因为此时项目获利能力等同于同行业平均水平；FNPV0表示基建项目可行，此时项目同行业平均获利能力低于该基建项目获利水平。
第三，基建项目投资回收期Pt。该指标指的是从基建项目投建起始日算起，运用项目运营所得净收益偿还原始投资费用所需年限。依据是否考虑资金的时间价值，有动态投资回收期与静态投资回收期之分。在项目建成投产后净收益各年不同的情况下，静态Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量。然后，将Pt与基准投资回收期Pc进行比较分析：如果PtPc，则基建项目可以接受，因为投资可在规定时间内收回；如果Pt>Pc，则表示基建项目不可行。相似地，动态Pt=（累计净现金流量开始出现正值的年数-1）+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值。动态投资回收期的评价标准与静态Pt的评判准则一致。通常，动态Pt运用折现法计算出的年限比静态Pt要长些。
第四，投资利润率。该指标可表示为项目年利润总额与项目总投资的商数，在很大程度上反映了基建项目施工开始后的获利与否及收益水平。其中，项目总投资可表示为基建期间利息、投资方向调节税、固定资产投资及流动资金的总和；年利润总额可表示为年项目营业收入与年项目营业税金及附加和年总成本费用之差。一般而言，投资利润率越高，基建项目投资风险就越小、获利能力及债务清偿能力就越强，整体基建项目投资收益就越有保障。反之，则风险越大收益越没有保障。基建项目盈利能力要满足社会基本要求，就必须使其投资利润率高于同行业利润率平均值。
2、偿债能力评价指标
偿债能力评价的是基建项目能否在给定期限内偿还项目所负担的全部长期与短期债务，该指标是否达标直接关系到基建项目的顺序开展，也可分为动态与静态两个方面。动态地讲，是指项目经营过程所创造的收益的偿债能力；静态而言，则是指项目资产本身清偿债务的能力。具体而言，基建项目偿债能力评价指标可细分为以下方面。
第一，贷款偿还期。该评价指标体现了在基建项目具体财务条件及国家财政规定基础上，基建项目投产后可用于还款的资金用来偿还固定资产投资贷款本息和所需要的时间。用公式可表示为：
Id=Rt
其中，Id：固定资产投资贷款本息；Pd：贷款偿还期；Rt：包含摊销、折旧、利润及其他还款资金（含未付建设期利息）在内的第t年可用于还款的资金。贷款偿还期评价指标可由借款偿还计划表推算，不足整年的部分可用线性插值法计算。指标值若能满足贷款机构的期限要求，则可认为该基建项目具备借款偿债能力。该指标适用于不预先给定借款偿还期限且按最大偿还能力计算还本付息的基建项目。
第二，速动比率。该指标反映了速动资产（即能够快速变现的资产），通常用流动资产减去存货后的余额表示。速动比率=速动资产/流动负债总额。普遍认为该值保持在—1之间较为适宜。
第三，流动比率。该指标反映了基建项目短期偿债能力的大小，体现了短期可变现资产与短期负债间的关系。流动比率=流动资产总额/流动负债总额，该值越小，通常表明项目短期偿债能力较弱，反之则越强。对基建项目而言，过高的流动比率往往不利于项目的健康发展，因为许多流动资产没有得到充分有效地利用。但债权人鉴于风险考虑，往往希望该值较大，一般情况下，该指标介于—2之间时为宜。
第四，资产负债率。该评价指标反映了基建项目当前偿债风险的大小。资产负债率=负债合计/资产合计，该值越大表明项目回收贷款的保障程度较低，反之则项目投资风险就较小，目前普遍认为这一比例的最佳值为1。
三、基建项目不确定性分析
1、盈亏平衡分析
基建项目盈亏平衡分析指的是通过盈亏平衡点（BEP）分析项目成本与收益间平衡关系的有效方法。项目周期、投资、成本等各种不确定因素的变化都可能影响到基建项目的经济效益，当这些影响因素超出某一临界点时，就可能左右项目的投资决策。盈亏平衡分析的目的就是要科学评价某特定项目对各种不确定因素变化的承受能力，找出这个临界点进而为基建项目投资提供决策依据。
以水利基础设施建设项目运营发展的盈亏平衡分析为例，水利受到市场需求、政策法规及运营环境变化等不确定因素的影响，其项目盈亏平衡点分析主要表现在产量和单价两个方面。其所得税前以产量表示的盈亏平衡点为：BEP产量=年固定总成本/[产品单价（1-综合税率）-单位产品可变成本]；其所得税前以单价表示的盈亏平衡点为：BEP单价=（年固定总成本+可变成本×设计生产能力）/ [设计生产能力（1-综合税率）]。
2、敏感性分析
敏感性分析在基建项目财务效益评价中较为常用，它在确定性分析的基础上进一步分析了不确定性因素对基建项目最终经济效益指标的影响程度。一般可选用达产期、建设期、初始投资、经营成本等参数进行敏感性分析，如果某参数小幅变化后引起项目经济效益指标大幅变化，那么此参数就是敏感性因素，如投资回收期、内部收益率、息税前利润等都可成为敏感性分析指标。反之则称之为非敏感性因素。通过敏感性分析可确定影响基建项目财务效益的最主要敏感因素及其影响程度，找出项目不确定性的根源并采取相应预防措施，改善并提升基建项目的财务效益。
四、基建项目财务效益评价的基本报表
与项目可行性评价一样，基建项目财务效益评价的基本报表的构成有以下几个方面：一是资产负债表。该表系统反映了基建项目在开展周期内各年年末资产、负债及所有者权益的增减变动情况，可以全面衡量这三者组成结构的合理性，通过计算资产负债率等各偿债能力指标来判断项目的偿债风险大小。二是损益表。该表有用以反映基建项目在开展周期内实现利润或承担亏损的情况，通过指标计算可以分析项目的获利能力。三是资金来源及运用表。该表体现了基建项目在开展周期内各个年度的资金短缺或盈余状况，这为资产负债表的编制提供了直接依据，可用来制定适宜的还款及借款计划，也用于项目资金筹集方案的选择。四是现金流量表构成。该表反映了基建项目在开展周期内各个角度的现金流入及流出情况，通过各动态评价指标的计算结果来反映基建项目投资的盈利能力。
五、完善基建项目建设的有关建议
由于基建项目管理存在诸多漏洞，使得基建项目中存在的问题还比较突出。如轻合同管理重工程建设、基建项目资金缺口较大、工程决算高、基建财务管理与签证不规范、项目竣工决算管理问题众多等。产生这些问题的原因是多方面的，为了完善基建项目建设本文提出以下建议：一是加强基建工程招投标制度的宣传力度，强化法律法规建设，提升人员职业素养；二是实现对基建过程全方位的监督，从资质审查监督关、计划项目投资关、评标发包关、合同关、竣工验收与决策审计关五个关口加强执法监督力度，及时发现问题并采取有效措施加以纠正；三是强化基建项目预算设计变更管理，全面深入地推行项目责任制，严把实地勘察及工程结算关，防止高估冒算；四是及时纠正基建工程中的违规现象严查腐败行为。严格依据《中国_纪律处分条例》等有关法律法规，严格查处基建项目过程中的等违法违纪行为，切实做到在哪个环节发现问题应在相应环节解决问题，保证基建项目建设的顺利展开。
【参考文献】
[1] xxx等：市政工程建设项目进行后评价工作的探讨[J].青岛建筑工程学院学报，2003，24（2）.
偿债能力分析xxx 第6篇
关键词:现金流量表财务指标分析
在市场经济中，企业的现金流量在很大程度上制约着企业生存与发展能力。有时即便企业具有赢利能力，但如果企业的现金出现调度不灵、周转不畅等，也将会严重制约企业正常的生产经营。如果企业偿债能力弱化，则将会直接影响到企业信誉，从而最终影响到企业的生存发展。因此，现金流量信息在当前的企业经营管理中显得尤为重要，受到了企业内外多方面人士关注。
现金流量表是反映企业在一定会计期间内现金流入与流出情况的会计报表，它是企业财务报告的一个重要组成部分，反映了企业现金和其他等价物的增减与变化后的状况，有着非常鲜明的可比性和综合性，对信息使用者来说显得尤为重要，是会计信息使用者用来分析企业财务的重要依据。下面，本文就从企业现金流量的来源与运用角度出发，就现金流量表所反映的获现能力、偿债能力、盈利质量、成长能力和财务弹性五大财务指标进行分析。
一、获现能力分析
所谓获现能力，即企业获取现金的能力，主要是指企业的经营现金净流入和投入资源的比值。其中，企业的投入资源包括总资产、销售收入、净资产、净营运资金或者普通股股数等。
通常来说，财务报表的获现能力分析指标包括每股经营现金净流量、销售现金比率、全部资产现金回收率、折旧摊销影响系数以及现金流入流出比率等。其中比较具有代表性的指标，主要有以下几项：
(一)销售现金比率■
销售现金比率，也即企业销售收入的货款回收率，主要是指企业每单位（元）的销售所能获得的净现金值。通过该比率不仅可以反映出企业所生产的商品畅销与否，还能从另一侧面体现出企业经营管理层的经营管理能力。一般来说，该比率是越大越好。
(二)每股营业现金净流量■
该指标用来表示企业发行在外的每股普通股所代表的现金流量。通常来说，它要大于企业每股收益。由于企业的现金流量并未减去折扣，因此，它能够用来反映企业最大的分派股利的能力，但如果超过了此限度则就需要进行贷款分红。
(三)全部资产现金回收率■
全部资产现金回收率主要是指企业的每单位（元）资产所能够获得的现金流量。通常来说，该比率越高，表示企业的资产利用效率就越好；该比率越低表示企业的资产利用效率就越低，故该比值越大越好。通过该指标，可以与历史同期水平或同业平均水平比较，评价企业获取现金能力的强弱以及企业的可持续发展潜力。
二、偿债能力分析
在生产经营过程中，企业往往会通过举债来弥补自有资金的不足。然而举债并不是随便进行的，它通常是以企业具备相应偿债能力为前提的，否则一旦到期不能够还本付息，企业往往就会陷入困境，严重时甚至会危及到企业的生存发展。通常来说，企业在当期所取得的现金收入，首先会被用来支付商品和原材料、税费及职工工资等企业生产经营活动中的部分必要支出，然后才能够用来偿还相关债务，由此可见，现金流量才是企业用来偿还外债的真正来源。同时，企业偿债能力的强弱又是债权人作出贷款决策的决定性条件和基本依据。
在使用偿债能力分析指标时应当注意：企业现金流量的净增加额并非是越大越好。当一个企业的现金净增加额过大时，则很可能是由于企业目前的生产能力有限，对资产利用不充分，企业的资产过多地用在了盈利能力不高的现金上，从而造成企业获利能力的下降。
一般来说，偿债能力分析指标，包括到期债务本息偿付比率、现金流量比率、全部债务现金流量比率、流动资产现金比率以及现金流量利息保障倍数等。其中，比较具有代表性的指标主要有以下几项：
(一)到期债务本息偿付比率■
该指标主要是用来反映本期内企业经营活动所产生的现金能够支付企业到期的债务本金和利息的程度。如果该比率大于1，则说明企业本期到期的债务本息可以由企业日常经营活动所产生的现金收入来完全支付；相反如果该比率小于1，则说明无法由企业日常经营活动所产生的现金收入来完全支付，企业只有增加筹资力度才可以进行弥补。
(二)现金流量比率■
现金流量比率又即超速动比率，主要是用来判断企业的到期债务能否由企业正常生产经营活动所产生的现金流量来完全偿付，它反映了企业流动负债所能得到的现金保障程度。该指标与企业的偿债能力呈反比关系，即该比率的值越低，企业使用现金来偿还债务就越困难；相反该比率的值越高，企业使用现金来偿债就越轻松。
使用该指标应当注意的是：尽管该指标越高，意味企业偿付流动负债的能力就越强，但是如果该指标过高，则很可能是由于企业没有能很好地利用现金资源。
(三)现金利息保障倍数■
现金利息保障倍数是由企业传统财务报表比率分析中的利息杠杆比率改变而来的。该指标与同业水平相比，能够反映出企业支付约定利息的能力和变现能力，同时，企业现金利息保障倍数一般与企业的偿债能力保持正比关系，即该取值越小，意味企业的偿债能力往往就越弱；相反，企业的偿债能力往往就越强。
三、盈利质量分析
盈利质量分析主要是用来反映企业保持当前经营水平以及创造未来盈利能力的情况。
盈利质量分析指标，主要包括营运指数、盈利现金比率、销售收现比率、现金流入结构比率等。其中比较具有代表性的指标主要有以下几项：
(一)盈利现金比率■
该指标主要是用来反映企业在本期生产经营活动中所产生的现金净流量与净利润之间的比率关系。一般来说，该比率越大，就表明企业的盈利质量就越高。相反，就意味着企业的本期净利中存在着还未实现现金的收入，此时即便企业获得盈利，也往往会发生现金短缺，严重时甚至还会造成企业破产。
(二)营运指数■
该指标反映了企业的盈利品质。如果该指标不小于1，则表明企业的盈利品质较好，盈利收现能力比较强；反之，则表明企业的会计利润很可能存在大量的应收账款或者受到了人为操纵等，故企业的盈利品质较差，很可能存在虚盈实亏。
四、成长能力分析
成长能力分析指标所要分析的是企业能否筹集足够多的现金以确保满足企业生存发展所必需的的资本支出。
该指标一般包括现金投资成长率、现金再投资比率以及投资适当比率等。其中最具代表性的指标是现金再投资比率。
现金再投资比率■
使用该指标能够用来评估分析上市公司的成长潜力。如果该指标越高，则意味着企业能够用于再投资的现金就越多。通常情况下，认为该指标达到8％～10％时，是比较理想的。
需要注意的是，该指标仅仅说明了企业成长所需现金流量的保障程度。如果要分析企业的成长潜力，则还需要结合其它相关情况进行综合考虑。
五、财务弹性分析
财务弹性分析，旨在分析企业利用投资机会和适应经济环境变化的能力，这种能力主要体现在企业支付现金需要与现金流量的比较。如果企业的现金流量超过了支付现金的需要，将会有现金剩余，这就意味着企业在适应资金需求与各种环境等方面的灵活性比较强，也即企业的抗风险能力比较大。
财务弹性分析指标包括现金股利支付率、现金满足投资比率和现金股利保障倍数等。其中比较具有代表性的指标，主要有如下几项：
(一)现金股利支付率■
该指标反映了企业的本期经营现金净流量与现金股利之间的关系。通常来说，该指标与企业支付现金股利的能力成反比关系，即该指标越低，则企业支付现金股利的能力就越强。相对于传统的股利支付率而言，现金股利支付率要更能体现出企业用来支付股利的现金来源及其可靠程度。
(二)现金股利保障倍数■
现金股利保障倍数反映了企业支付现金股利的能力。如果该倍数越大，则说明企业具有越强的支付现金股利的能力；相反，如果该倍数较小，以致低于同行业平均水平，则说明企业目前面临的状况不景气，以致缺少足够的现金来维持目前的股利水平，企业很可能需要借助外债才能够维持。
六、结束语
现金流量表在分析一个企业的财务状况时，具有非常显着的效果。通过分析现金流量表，可以较全面地了解企业在一定时期内的现金流动状况以及其他相关信息,对评价企业的财务状况及财务管理等具有重大意义。对企业的现金流量表进行分析研究有利于充分发挥现金流量表的作用，以便其为企业的财务决策提供比较有效与充分的依据。
参考文献：
[1]xxx.论会计信息在商业银行信贷决策中的应用.经济研究导刊,2010
[2]xxx对现金流量表指标的分析研究.价值工程,2009
偿债能力分析xxx 第7篇
一、应用企业效绩评价结果及评价指标应注意的几个问题。
企业效绩评价是以财务指标为主要内容，以净资产收益率（即投资报酬率）为核；己指标的企业经营效益和经营者业绩的评价，财务指标值的高低直接影响评价结果的好坏。我们知道，计算财务指标值的高低来自会计报表，而财务报表又是根据应计制和历史成本原则确认的会计账册数据编制的。因此，我们应在企业效绩评价结果和评价指标时。要注意以下几个方面问题：
1.未进行资产评估调账的老企业。这类企业资产负债表的项目，尤其是资产项目以及由此计算的指标值与新办企业和近期经过评估调账的企业比较相差甚远，因此，对这类企业的财务指标计算值应作进一步的分析。
2.未经独立审计机构审计调整的会计报表数据。这类企业由于未按国家统一会计政策和会计制度进行调整，其会计科目和对应会计科目的数据缺乏可比性，由此计算出的指标值也就缺乏可比性。
3.待摊费用、待处理流动资产净损失、待处理固定资产净损失、开办费、长期待摊费用等虚拟资产项目和高账龄应收账款、存货跌价和积压损失、投资损失、固定资产损失等可能产生潜在的资产项目。对着两类资产项目，我们一般称之为不良资产。如果不良资产总额接近或超过净资产，即说明企业的持续经营能力可能有问题，也可能表明企业在过去因为人为夸大利润而形成“资产泡沫”；如果不良资产的增加额及增加幅度超过利润总额的增加额及增加幅度，说明企业当期的利润表数据有“水分”。
4.关联交易。通过对来自关联企业的营业收入和利润总额的分析，判断企业的盈利能力在多大程度上依赖于关联企业，判断企业的盈利基础是否扎实，利润来源是否稳定。如果企业的营业收入和利润主要来源于关联企业，就应该特别注意关联交易的定价政策，分析企业是否以不等价交换的方式与关联交易进行会计报表粉饰。如果母公司合并会计报表的利润总额大大低于企业的利润总额，就意味着母公司通过关联交易将利润“包装注入”企业。
5.非主营业务利润。通过对其他业务利润、投资收益、补贴收入、营业外收入在企业利润总额的比例，分析和评价企业利润来源的稳定性，特别是进行资产重组的企业。
6.现金流量。通过经营活动产生的现金净流量、投资活动产生的现金净流量、现金净流量的比较分析及判断企业的主营业务利润、投资收益和净利润的质量。如果企业的现金流量长期低于利润，将意味着与已经确认利润相对应资的资产可能属于不能转化为现金流量的虚拟资产。
二、常见偿债能力分析评价指标的改进与完善。
（一）流（速）动比率局限性的原因和改进方法
（1）局限性的原因
①这主要是由于会计信息提供者的利益关系和信息不对称等原因，计算流（速）动比率的数据常常被扭曲。根据现代企业理论，企业的实质是“一系列契约的联结”，由于各契约关系人之间存在着利害冲突，经纪人的逐利本质和契约的不完备性、部分契约关系人便有动机和机会通过改变会计数据进行利润操纵，以实现自身利益的最大化，从而导致计算流（速）比率的数据被扭曲。
②流（速）动比率不能量化的反映潜在的变化能力因素和短期债务。流（速）动比率是通过流（速）动资产规模与流动负债规模之间的关系来衡量企业资金流动性的大小，判断企业短期债务到期前可以转化为现金用于偿还流动负债的能力。实际上，由于计算流（速）动比率指标值的数据都是来自于会计报表，有一些增加企业变现能力和短期债务负担的因素没有在报表的数据中反映出来，会影响企业的短期偿债能力，有的甚至影响比较大。
（2）改进方法
为弥补流（速）动比率的局限性，较为可观的评价企业的短期偿债能力，建议改用以下三个指标评价企业的短期偿债能力：
①超速动比率。用企业的速动资产（货币资金+短期证券+应收票据+信誉高客户的应收款净额）来反映和衡量企业变现能力的强弱，评价企业短期偿债能力的大小。由于超速动比率的计算，除了扣除存货以外，还要从流动资金中去掉其他一些可能与当前现金流量无关的项目（如待摊费用）和影响速动比率可信性的重要因素项目（办信誉不高客户的应收款净额），因此能更好的评价企业变现能力的强弱和偿债能力的大小。
②负债现金流量比率。负债现金流量比率是从现金流动的角度来反映企业当期偿付短期负债能力的指标。我们知道，经营活动产生的现金流量净额来源于现金流量表，年末（除）流动负债来源于资产负债表。由于有利润的年份不一定能够有足够的现金来偿还债务，所以利用以收付实现制为基础的负债现金流量比率指标能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观的反应出企业偿还流动负债的实际能力。因此，用指标评价企业的偿债能力应跟为谨慎。
③现金支付保障率。现金支付保障率是从动态角度衡量公司偿债能力发展变化的指标，反映公司在特定期间实际可动用现金资源能够满足当期现金支付的水平。现金支付保障率高，说明企业的现金资源能够满足支付的理想。如果该比率达100%，意味着可动用现金刚好能用语现金支付，按理说这是一种理想的保障水平，即可保证现金支付的需要，又可使保有现金的机会成本降至最低。如果该比率超过100%，意味着在保证支付所需后，企业还能保持一定的现金余额来，满足预防性和投机性需求，但若超过幅度太大，就可能使保有现金的机会成本超过满足支付所带来的收益，不符合成本—效益原则；如果该比率低于100%，显然会消弱企业的正常支付能力，有可能引起支付危机，是企业面临较大的财务风险。
（二）资产负债率评价偿债能力的认识误区和评价标准
（1）认识误区
资产负债率作为反映企业长期偿债能力的指标，一般认为其值越低表明企业债务越少，自有资金越雄厚，财务状况越稳定，其偿债能力越强。其实，适当举债经营对企业未来的发展、规模的扩大起着不可忽视的作用。一些发展迅猛、势头强劲、前景广阔的企业在其能力范围内通过举债，取得足够的资金，投入到报酬率高的项目，从长远看对其实现经济效益的目标是十分有利的。相反，一些规模小、盈利能力差的企业，其资产负债率可能很低，但不能说明其偿债能力强。因此，对企业长期偿债能力的分析不光要看资产负债率，还要考察资产报酬率的大小。若其单位资产获利能力强，则其有较高的资产负债率也是允许的。但并非所有的项目一经投资就会立即有回报，尤其是报酬率高同时投资回收期长的项目，其获得的利润并不能在当期得到反映，这便使资产报酬率也无法修正资产负债率所反映的情况。
（2）评价标准
那么企业的资产负债率多大时才算合理呢？我们认为主要取决于企业价值的大小。企业价值高一方面说明企业盈利水平高、经营活动产生的现金流量金额多、偿债资金多，另一方面也说明银行的信誉高、获取银行贷款的可能性大、偿债能力强。根据企业价值理论，企业价值等于不负债经营企业的价值加节税收益的现值减财务危机成本。当企业负债增加时贷方由于企业财务风险增大，往往要求很高的债息作为补偿，这种高息便成为一项企业的成本费支出。在极端的情况下，贷款人还有可能完全拒绝给予贷款，这样企业就不得不放弃那些本来应当接受的利润较高的项目，从而产生了机会成本。另外，企业现有和潜在的客户还有可能对企业继续经营的能力失去信心，则会因为企业在财务上采取一些措施而发生一些法律费用或者会计费用。最后，如果企业被迫进行最终的清算，企业的资产将可能以低于市价的水平出售，这种损失也是财务危机成本的一种形式。企业的财务危机成本与自身的负债比例虽然并不呈线性关系，但是实践证明，在负债达到一定比例后，企业的财务危机成本发生的概率加大，相应的企业的财务危机成本也提高了。
三、常见盈利能力评价指标的改进与完善。
（一）常见盈利能力评价指标的改进
（1）净资产收益率。
净资产收益率常见的计算公式有两种，一种分母是年末净资产，另一种分母是年初净资产与年末净资产的平均值，这两种形式的分子都是当年的净利润。由于净资产收益率的分子是当年的净利润，所以，分母用年初和年末净资产的平均值同分子的当年利润进行比较较为合理，即用后一种形式的计算公式更为合理。
（2）总资产报酬率。
总资产报酬率的一般意义是企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率，表示企业包括负债和所有者权益在内的全部资产总体的获利能力。
（3）成本费用利润率。
成本费用利润率是企业一定时间内的利润总额同企业成本费用总额的比率，该指标意在通过企业收益与支出的比较，评价企业为取得收益所付出的代价，从耗费角度评价企业收益状况，以利于企业加强内部管理、节约支出、提高经营效益。
（二）常见盈利能力评价指标的完善
在市场经济条件下，企业现金流量在很大程度上取决于企业的生存和发展能力，从而在很大程度上决定企业的盈利能力。常见的企业盈利评价指标，基本上都是以权责发生制为基础的会计数据进行计算，给出评价的，如净资产收益率、总资产报酬率和成本费用利润率等指标，它们不能反映企业伴随有现金流入的盈利状况，存在着只能评价企业盈利能力的“数”量，不能评价企业盈利能力“质”量的缺陷和不足。在我国企业的实践中，现金流入滞后于盈利确认的状况较为普遍、严重。笔者曾选择1988年年报和1999年中报两期A股公司会计报告作为样本进行实证分析，现金流入滞后盈利确认的约占样本总量的67%，约有一半的公司滞后量超过盈利量确认的三分之一。因此，在进行企业盈利能力评价和分析时，补充和增加评价企业伴随有现金流入的盈利能力评价进行评价显得十分重要。以下提供一些这方面的指标供参考选用。
1.经营现金流量对销售收入的比率。经营现金流量对销售收入的比率，表示每一元主营收入能形成的经营活动现金净流入，反映企业主营业务的收现能力。公式是：经营现金流量对销售收入的比率=经营活动产生的现金流量净额+主营业务收入。一般来说，该指标越高，表明企业销售款的回收速度越快，对应收账款的管理越好，坏账损失的风险越小。1998年度，沪深两市A股公司该指标平均值为。
2.经营活动净现金流量与营业利润比率。经营活动净现金流量与营业利润比率反映企业活动净现金流量与现实的账面利润的关系，其公式为：经营活动净现金流量与营业利润比率=经营活动净现金流量÷营业利润。指标值越大，表明企业实现的账面利润中流入现金的利润越多，企业营业利润的质量越高。因为只有真正收到的现金利润才是“实在”的利润而非“观念”的利润。
3.投资活动净现金流量与投资收益比。投资活动净现金流量与投资收益比反映企业从投资活动中获取的现金收益与账面投资收益的关系。其公式是：投资活动净现金流量与投资收益比率=投资活动净现金流量÷投资收益。该指标值越大，说明企业实际获得现金的投资收益越高，通过该比率可以反映投资收益中变现收益的含量。
4.经营现金净流量与净利润的比率。经营现金净流量，表明每一元利润中的经营活动产生的现金金流入，反映企业净利润的收现水平。其公式是：经营现金净流量与净利润的比率=经营活动产生的现金流量净额÷净利润。一般来说，该指标越高，表明企业挂润的实现程度越高，可供企业自由支配的货币资金增加量大，有助于企业的偿债能力和付现能力。1988年度，沪深两市A股公司的该指标平均值为。
5.净现金流量与净利润的比率。净现金流量于净利润的比率反映企业全部利润中收回现金的利润是多少。其公式是：净现金流量与净利润的比率=现金净流量÷净利润。
6.资产的经营现金流量回报率。资产的经营现金流量回报率表明每一元资产通过经营流动所能形成的现金净流入，反映企业资产的经营收现水平。其公式是：资产经营现金的回报率=经营流动产生的现金流量净额÷资产总额。一般来说，该指标值越高，表明企业资产的利用率越高，它也是衡量企业资产的综合管理水平的重要指标。1998年度，沪深两市A股公司的该指标平均值是。
参考文献：
[1]财政部，国家经贸委，人事部和国家纪委.关于企业绩效评价的有关文件.
[2]财政部统计评价司.1998年企业效绩评价标准值（上、下册）.
[3]企业财务通则.工业企业财务制度.
偿债能力分析xxx 第8篇
关键词：财务报表；企业财务；评价指标
随着我国社会主义市场经济体制的建立和完善以及党的十五届四中全会通过的《_中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决议》精神的贯彻落实，市场体系日臻健全，被全面推向市场的企业日渐增多，企业行为要求日趋规范、科学，评价、分析企业生存和发展基础的偿债能力、盈利能力及其整体水平，也就显得尤为重要了。财务报表是对企业财务状况及经营成果的总括反映，财务报表分析的主要目的，就是确定企业财务状况的好坏、盈利能力的高低和偿债能力的大小，这些信息是投资者和债权人进行决策的重要依据。企业财务人员要从投资者和债权人角度分析企业获利能力和偿债能力，为其决策提供重要依据。企业管理部门也可借助于财务分析总结经营管理工作的经验教训，从而不断提高盈利水平。
1 财务报表分析的主要指标
短期偿债能力的分析。短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，它体现在资产的变现能力和债务多少的相互关系上。其衡量指标主要有流动比率和速动比率两项。
（1）流动比率。流动比率表明流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用以偿还流动负债的能力，计算公式为：流动比率=流动资产×流动负债。流动资产大于流动负债，一般表明偿还短期能力强，流动比率越高，企业资产的流动性越大，表明企业有足够变现的资产用于偿债，但是，并不是流动比率越高越好。因为，比率太大表明流动资产占用较多，会影响经营资金周转效率和获利能力；如果比率过低，又说明偿债能力较差。所以，一般认为，合理的最低流动比率是2。这是因为，处在流动资产中，变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半，剩下的流动性大动流动资产至少要等于流动负债，企业的偿债能力才会有保证。（2）速动比率。速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿付流动负债的能力。计算公式为：速动比率=（流动资产一存货）×流动负债。一般认为，速动比率为1或稍大一点为好，低于1的速动比率认为是短期偿债能力偏低，但也不能一概而论，还要结合其他有关数据进行具体分析。
长期偿债能力的分析。分析企业的长期偿债能力，主要是为了确定企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。主要衡量指标有资产负债率、产权比率、利息保障倍数。
（1）资产负债率。资产负债率表明在企业的资产总额中，负债总额占多大比重。该指标用来衡量企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度。其计算公式为：资产负债率=负债总额×资产总额。（2）产权比率。也称资本负债率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，反映企业所有者对债权人权益的保障程度，计算公式为：产权比率=负债总额×所有者权益（3）利息保障倍数：利息保障倍数=息税前利润×债务利息。
营运能力的分析。营运能力是指企业通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小，主要衡量指标有营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率。
（1）营业周期。营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这一段时间，其计算公式为：营业周期=存货周转天数十应收账款周转天数。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快，营业周期长，说明资金周转速度慢。（2）存货周转率。此指标用以测定企业存货的变现速度，其计算公式为：存货周转率=销货成本×存货平均余额。一定时期内周转次数越多，每周期一次所需天数越少，说明经营效率越高，库存存货适度，如过低，则说明采购过量或存货积压，要及时采取措施。（3）应收账款周转率。应收账款周转率用以衡量企业应收账款的流动程度，其计算公式为：应收账款周转率=赊销收入净额×应收账款平均余额。该指标反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。一般认为，越高越好，因为它表明收账速度快，资金占用小，坏账损失可以减少，流动性高，偿债能力强，收账费用可能相应地减少。（4）盈利能力的分析。盈利能力就是企业赚取利润的能力。对于投资人来说，不仅他们的股息是从盈利中支付的，而且盈利增长能使股票价格上升，在转让股票时还可获得收益。对于债权人来说，利润是企业用于偿还债务的重要来源。对于企业经营者来讲，盈利水平的高低是衡量他们业绩和管理效能优劣的最重要指标，同时，企业员工也会因企业利润水平高、集体福利设施有较大改善而获得更多的实惠。总之，一切与企业有关的人，都关心企业的盈利能力并希望它不断提高。反映企业盈利能力的主要指标有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率等。
2 分析方法及指标自身的局限
财务分析的基本方法有比率分析法和比较分析法两类，无论是何种方法均是对企业过去的经济上所进行的反映。另外，会计报表使用者取得会计报表的时间，与业务发生的时间就时隔更长了，可谓时过境迁，因此，用过去的数据去判断企业目前甚至将来的财务状况，往往不切实际。
可比性是比较分析法的灵魂，只有具有可比性的指标采用比较分析才有价值，而由于报表数据的局限，不同企业甚至同一企业不同时期的数据均缺乏可比性，从这个意义上说，比较分析法的运用必然受到影响。
企业的会计处理方法等会计政策的选择，虽然要在会计报表说明书或附注中加以注明，但由于会计人员和会计报表使用者的能力、经验、知识水平等方面的限制，不一定能完成建立可比性的调整工作。
财务指标缺乏统一的一般性的标准，工业发达国家如美国、日本的一些政府和金融机构，定期分布各行业的财务方面的统计指标，甚至同行业企业的工会与个别公司的信用部门，也搜集产业平均财务比率的资料。然而目前某些报刊提供的部分行业财务数据往往行业划分较粗，抽样误差较大，缺乏一定的代表性，使会计报表使用者无所适从。
现行财务分析指标常常是重“量”而忽视“质”，会计报表较难揭示详实的资料，因而使会计报表使用者较难取得诸如存货结构、资产结构、批量大小、季节性生产变化等信息。
偿债能力分析xxx 第9篇
1、资产负债表
偿债能力分析
上式图表表明，山煤国际能源集团在20xx年每1元的流动负债，有元的流动资产作保障，但在20xx年，只有元的流动资产作保障。因为流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，偿债能力越强，债权人的权益越有保证。很显然，20xx年比20xx年更加有保障，国际上通常认为流动比率下限为1,2是最合适。20xx年，该公司的流动比率低于下限，偿债能力较低。
流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定局限性。在流动资产中，短期有价证券、应收票据、应收账款的变现力均比存货强，所以，存货的流动性在流动资产中是相对较差的。xxx存货，应当说更加准确。20xx年比20xx年高，说明偿债能力更强。
现金比率是比速动比率更进一步的比率，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为在以上为好。山煤国际能源的现金比率较低，也就是说没有较好的支付能力。反过来，也可以说，企业的资产得到了有效地运用。
以上的比率分析都是由财务报表得知的，实际生活中，短期偿债能力或变现能力还受很多外部因素影响。所以，财务报表使用者必须具体了解后再判断。
常认为时较为合适。从债权人、股东、经营者的角度来看，他们对资产负债率的期望值也都是不同的，都想着为自己谋取更多的利益。产权比率和有形净值债务率越低，企业的偿债能力越强。
营运能力分析（20xx年20xx年）
存货周转率：
应收账款周转款：
流动资产周转率：
固定资产周转率：
总资产周转率：
由以上数据进行分析可知，该企业存货周转率较低，存货的占用水平较高、流动性较低，存货转换为现金、应收账款等的速度较慢；应收账款周转率也较低，企业应收账款的收回较慢，增加了收账费用和坏账损失；流动资产的周转速度很慢，需要补充流动资产参加周转，会形成资金浪费，降低盈利水平；固定资产的周转率较高，说明固定资产的利用率较高，管理水平好，同时，这表明山煤国际能源集团的固定资产投资得当、结构合理；总资产周转率较低，该企业全部资产的使用率较低，需要采取措施来提高资产利用程度。总的来说，山煤国际的营运能力需要改善，资产的使用程度也要大大加强。
与20xx年相比，存货周转率和固定资产周转率有所增加，幅度不大：应收账款、流动资产、总资产周转率都有所下降，两年的变化不大，但从总体来看，营运能力相比20xx年有所下降。在经营管理方面，企业应该加强管理，周转率低，对生产经营活动也是有重要的影响。
盈利能力分析
销售净利率： 表明每1元销售会带来的净利润。比率越高，企业通 过扩大销售获取收益的能力越强，不过，对于煤矿企业，每年开采煤矿资源的数量也是有限的，通过扩大销售来增加利润不太可取。
销售毛利率： 销售毛利率是企业小树净利率的基础，足够大的毛利 率才能够盈利。
资产净利率： 这个比率较低，表明资产的利用率太低，经营管理存 在一定的问题
偿债能力分析xxx 第10篇
关键词：非经常性损益； xxx电子；退市机制
1 非经常性损益概述
企业的会计盈余可以分成两个部分：经常性损益和非经常性损益。经常性损益是一个企业的主营业务收益，是企业赖以生存、发展的源泉和动力，其有助于投资者预测企业未来盈利能力及判断企业未来可持续发展能力。它作为企业的核心收益，具有持续性的特点。而非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。非经常性损益具有一次性和偶发性的特点，其发生具有很大的不确定性，其带来的收益是暂时的，投资者无法通过其预测企业未来的发展前景。
2 xxx电子案例分析
xxx电子集团简介
xxx电子是由成立于1981年8月的原厦新电子有限公司发展而来，是厦门市第一家中外合资企业。1997年6月4日，“厦新电子”股票在上海证券交易所挂牌上市（2003年8月5日起更名为“xxx电子”）。
xxx电子成功扭亏的具体分析
在2001年，xxx电子推出了当时热销的A8手机，创造了两年净利润11亿元的神话。随后便开始实施多元化战略，不仅大力投人3G手机的研发，还涉足液晶电视、笔记本电脑等领域。手机行业发展很迅速，2004年开始随着外国手机不断入侵国内市场，例如诺基亚、摩托罗拉，他们利用中低价位的价格战和良好的品牌形象，占据了很大一部分市场份额，国内许多走多元化路线的企业也纷纷推出手机业务，如创维、长虹等传统家电及通信设备企业也高调涉足手机业，而且还出现了很多“山寨”手机，这些都使手机市场竞争非常激烈。xxx电子同其他国产手机企业一样都纷纷败下阵来，开始走下坡路。另外在多元化战略过程中，超前的研发和巨额的费用迅速榨干了xxx电子的现金流，而手机业务的收人也不能完全承担起“供血”的功能。2006-2008年连续3年亏损，xxx电子被ST并于2009年5月27日暂停上市，已经面临退市危险。
然而，在2009年xxx电子实现了净利润亿元，每股收益元。公司称，已具备恢复股票上市的条件，并且已经向上海证券交易所提交恢复上市申请。可见，xxx电子有强烈的恢复上市的意图。
表1 2007-2009年xxx电子的盈利状况
从表1看出，非经常性损益为xxx电子扭亏为盈，发挥了重要的作用。xxx电子在2007-2009年连续三年中，营业利润都为负数，扣除非经常性损益后，归属于股东的利润为负数，其波动不是很大。2009年的非经常性损益约达到了14亿之多，是2008年的18倍多。正是这巨额的非经常性损益，使得xxx电子在2009年顺利实现盈利，这是继连续三年的亏损后首次实现盈利，对xxx电子来说非常的重要，因为根据相关规定，对于暂停上市公司，如果最近3年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利，就有可能被终止上市。
通过对非经常性损益的明细情况进行分析得知，债务重组损益金额为1,599,066,元，对净利润影响程度达到了，而其他项目对净利润的影响程度都很低，甚至是负数，因此，我们可以得出这个结论，即xxx电子在2009年顺利扭亏得益于巨额的债务重组损益。
从2009年的年报中看到企业短期借款、应付利息和长期应付款等三项均为零，是因为都作为应偿还的破产债务转入其他应付款，营业外收入较上年增长，主要是根据债务重组计划的清偿方案和实施情况确认债务重组利得1,599,066,元，在公司债权清偿方案里，对于普通债权的清偿方案如下：每笔债权中1万元以下（含1万元）部分的债权，按照100%的比例清偿；每笔债权中1万元以上至10万元以下（含10万元）部分的债权，按照50%的比例清偿；每笔债权中10万元以上部分的债权，按照的比例清偿。在本公司按上述方案履行完清偿债权的义务后，对于未获清偿的部分，根据《企业破产法》的规定，本公司不再承担清偿责任。通过这些债务重组，xxx电子可谓是一下减轻了许多负担，并且实现了盈利，但是对于xxx接下来的经营状况是否良好，还需事实的证明。
3 分析结论与建议
对于有强烈扭亏动机以避免退市风险的xxx电子来说，在其主营业务深陷困境的情况下，非经常性损益对于利润调节起到了决定性作用。但是投资者无法或很难通过分析非经常性损益来预测企业未来的发展前景。特别在我国，法律法规对上市公司的监管主要是以上市公司在会计年度内的净利润为指标的，非经常性损益的存在将影响上市公司盈余质量。立足于证券市场的健康长远发展，本文从以下几个方面提出建议来完善退市机制和监管制度。
完善退市条件和标准
我国退市机制存在明显缺陷，特别是在其标准制度及执行方面，暂停上市一年期限内实现盈利就可免于退市，以经审计的净利润为准，未考虑非经常性损益项目。因此在确定退市条件和标准时，可以引入扣除非经常性损益后的净利润、每股经营活动现金流量等指标，并且要考虑净利润的构成，进行适当披露。对于真正存在根本性危机，已经没有实质竞争力的公司就应果断给予退市处理，要严厉处理。
加强注册会计师审计监督
对于亏损的上市公司而言，由于面临停牌的威胁，所以更易倾向于进行盈余管理，而该上市公司之所以亏损往往是因为其主营业务市场不景气，自身竞争力下降，一般来说公司很难在短期内通过主营业务恢复盈利，因而非常可能通过非经常性损益对会计利润进行调节，以实现盈利。对此，注册会计师应该在审计亏损上市公司的时候加强监督，对非经常性损益的异常波动特别加以重视，实施更严格完整的审计程序，并及时进行公正披露。
加强会计信息的披露
应完善与非经常性损益项目相关的具体会计准则，缩小企业通过准则漏洞进行盈余管理的空间，对会计信息披露加以规范，提高会计信息的透明度，使报表使用者能够清晰全面了解企业的财务状况，维护相关利益者的利益。
参考文献
［1］xxx，xxx，从非经常性损益项目看退市制度―以ST迈亚为例，财政监督，2010,（3）.
［2］xxx连，从非经常性损益项目看亏损上市公司的盈余管理，中南林业科技大学学报（社会科学版），2008,（1）.
偿债能力分析xxx 第11篇
「关键词现金流量表；分析目标；分析指标
一、现金流量表分析目标的探讨
（一）现金流量表分析目标的理论探讨
一般认为，在权责发生制基础上编制的资产负债表和损益表存在现金流量信息不足等缺陷，为了弥补这些不足，人们提出了编制现金流量表来提供更多的现金流量信息。因此，从现金流量表产生的背景来看，其主要作用是提供现金流量方面的信息。
从国际会计准则及我国会计准则对现金流量表编制目的的说明来看，现金流量表分析评价的首要目标应该是获现能力评价。根据一般评价方法，获现能力评价可以将现金流量表反映的现金流量与投入资源或相关业务相比较，比如说，反映资产获现能力可将企业经营活动现金净流量与资产平均余额相比较。在传统资产负债表与损益表的分析中，我们将销售收入与投入资源或业务相比较，获得反映企业营运能力的指标。将营运能力评价指标与获现能力评价指标相比较，相同之处是这些指标都反映企业利用资源获取经营成果的能力，不过，营运能力指标反映的是权责发生制下的经营成果，而获现能力反映的是收付实现制下的经营成果。从这个角度出发，我们可把获现能力评价视为营运能力评价的补充。
获现能力分析的另一类特殊形式是利润的获现能力，即利润为企业创造现金净流量的能力。一般分析的方法是将现金净流量与利润额相比较。从分析方法来看，我们也可将这类分析视为现金净流量对利润的保障程度，即企业产生账面利润时，是否有实实在在的现金流入。由于这类分析对报表使用者来说有特殊的作用，我们把这类分析另称为盈利质量分析。可以看出，盈利质量分析是对传统资产负债表、损益表盈利能力分析的补充。
企业获取现金的目的是为了满足支付的需要。因此，现金流量表分析的另一个目标是支付能力分析。企业支付现金主要用于偿还债务，支付股利，应付一些偶发性支出和投资机会的需要，以及某些资本支出的需要。从现金支付的用途来看，支付能力分析又可细分为：（1）偿债能力分析，分析企业能否筹集资金偿还债务。（2）财务弹性分析，分析企业能否灵活筹集资金应付偶发性支出，股利支出，以及捕捉投资机会。（3）发展能力分析，分析企业能否筹集现金满足企业发展的资本支出需要。基于现金流量表的偿债能力分析着重点是分析企业现金能否满足偿还债务的需要，比基于分析资产、流动资产、速动资产对债务的保障程度的传统偿债能力分析更能直接反映企业的偿债能力。因此，我们可将现金流量表的偿债能力分析视为资产负债表、损益表偿债能力分析的补充。
企业现金流量表分析主要是分析现金的来源及运用，从企业现金流量的来源和运用角度出发，我们可以构建由获现能力分析、盈利质量分析、偿债能力分析、财务弹性分析、成长能力分析组成的现金流量表分析目标体系。对于有些学者提出的其他分析目标，通过分析都可归纳到上述5大类分析目标中去。
传统的资产负债表、损益表分析基本目标包括营运能力分析、偿债能力分析、盈利能力分析，结合现金流量表分析目标体系，我们可构建三大主表的营运（获现）能力分析；偿债能力分析；盈利能力（盈利质量）分析和财务弹性分析及成长能力分析的目标体系。
（二）现金流量表分析目标的重要性排序研究
从理论上看，在现金流量表分析中，最能体现现金流量表编制目的的是获现能力分析与偿债能力分析。原因在于：（1）一般来说，如果企业获现能力强，则盈利质量高，同时也会有较多的现金用于资本支出，满足投资机会需要，以及应付临时性支出；反之，亦是。企业偿债能力与财务弹性也有较大的相关性，若企业偿债能力强，资产流动性大，则财务弹性大；反之，财务弹性小。因此，通过获现能力与偿债能力分析可以对其他分析问题作出初步判断。（2）通过现金流量表分析仅能反映企业成长能力、财务弹性方面的部分信息，更全面的信息需要通过分析其他资料来获得。如果上述观点恰当的话，那么在现金流量表分析中，最重要的是获现能力、偿债能力分析，其次是盈利能力、成长能力、财务弹性分析。为了检验这个判断，本文对获现能力、偿债能力、盈利质量、发展能力、财务弹性5类分析目标的重要性进行了问卷调查，要求被调查者对这5类分析目标按重要性排序。在回收的74份问卷中，有73份回答了被调查的问题。根据对问题的囿答，用计分法、投票法分别进行统计，得出现金流量表分析目标的重要性由大到小依次为：获现能力、偿债能力、收益质量、发展能力、财务弹性。
本文对现金流量表分析目标的重要性排序进行研究，主要是为了给构建现金流量表分析指标体系提供理论支持。我们认为在构建现金流量表分析指标体系时，对于重要的分析目标，如获现能力分析、偿债能力分析，应选择较多的分析指标，而对于次要的分析目标，如发展能力分析、财务弹性分析可选择较少的分析指标。
二、现金流量表分析指标研究
本文对现金流量表分析指标的建立采用如下的方法及步骤：第一步，从已发表的现金流量表分析研究文献中检索出52个现金流量表分析指标，对这52个分析指标进行分析、研究，再从中选出31个理论上比较合理，实践上比较可行的分析指标。第二步，对已筛选出的31个指标进行重要性排序问卷调查。问卷调查的目的是试图根据专家评价法建立更简练、有效的现金流量表分析指标。
（一）现金流量表问卷调查指标①
1.获现能力分析指标，包括销售现金比率、总资产现金流量率、资产现金流量回报率、资本金现金流量比率、每股经营现金净流量、折旧摊销影响系数、现金净流量增长率、现金流人流出比率。
2.偿债能力分析指标，包括现金比率（也叫即付比率）、现金流量比率、流动资产现金比率、全部债务现金流量比率、现金流量利息保障倍数。
3.盈利质量分析指标，包括净利润经营现金比率、营业利润实现比率、销售收现比率、营运指数、现金流入结构比率、现金流量偏离标准比率。
4.发展能力分析指标，包括再投资现金比率、投资适当比率、现金投资成长率、经营或投资活动现金流量净增长率、现金流出结构比率及经营、融资与投资比率。
5.财务弹性分析指标，包括现金满足投资比率，购货付现比率、现金股利支付率、现金股利保障倍数、外部融资比率、自由现金流量增长率。
（二）现金流量表分析指标问卷调查分析及分析指标的建立
为了从前一步骤列出的31个现金流量表分析指标中进一步选出更少，但又比较科学合理的分析指标，我们进行了如下四项的问卷调查：①同一分析目标的不同指标按重要性排序问卷调查。该调查的目的是为了了解专业人士对哪些指标的认同程度高，对哪些指标的认同程度低。②在31个指标中，哪些指标是分析现金流量表最理想的指标。这项调查的目的同样是想了解专业人士对不同指标的认同程度，同时进一步印证重要性程度排序问卷调查结果。我们进行现金流量表分析指标专业人士认同程度的研究是为了给根据专家评价法选择分析指标提供支持，专家评价法认为专业人士认同程度高的项目，就是比较合理的项目。根据专家评价法原理，我们可选择在上述问卷调查中专业人士认同程度比较高，同时理论上又比较合理的分析指标作为现金流量表分析指标。③最重要8项现金流量表分析指标和现金流量表分析指标应用情况的问卷调查。这两项问卷调查主要是为了验证前面建立的现金流量表分析指标体系。
1.同一分析目标的不同指标重要性排序问卷分析。关于现金流量表各分析指标分别在同类指标中重要性排序问卷，共有72人给予了回答。对回收的问卷，采用计分法和投票法进行统计排序，统计结果见表1.
在一般情况下，可以合理认为，以排序靠前的指标作为现金流量表分析指标是比较恰当的。因此，我们以问卷调查排序结果作为进一步筛选分析指标的标准，从31个现金流量分析指标中选取排序靠前的14个分析指标作为进一步研究的对象，筛选结果见表2.在选取14个指标时，我们主要考虑到如下两个问题：①分析目标的重要性。对于重要的分析目标，分析指标数量取多一些，而次要的分析目标，则数量取少一些，因此获现能力，偿债能力各选4个，而盈利质量，发展能力，财务弹性分析指标各选2个。②选取指标的数量。在确定选取数量为14个指标时，主要考虑到，如果指标选得太少，可能会漏掉一些合理的指标，但指标选得太多，达不到进一步筛选指标的目的，因此，选取了问卷调查指标的近一半指标，即14个指标。当然，这14个指标在数量上是否恰当还值得探讨。
2.现金流量表的理想分析指标问卷调查统计分析。对问卷中“你认为理想的财务评价应包含的指标”问项，要求被询问对象从31个分析指标中选取理想的现金流量表分析指标，共有58份问卷作了回答。我们选取得票率排前，专业人士认同程度高的14个分析指标，按得票率高低分目标列出，得到表3.
对于这项调查，在认可程度高的前14项指标中，只有再投资现金比率是反映企业的发展能力，并且排序靠后，为第13，显然，发展能力分析并未象前面重要性分析结论显示的那样比较重要。
表2与表3说明，销售现金比率、每股经营现金净流量、总资产现金流量比率3项获现能力分析指标，在两项问卷调查中得到了较高的认同，我们选择这些指标作为现金流量表获现能力分析指标。考虑到资本金现金流量比率与每股经营活动现金净流量指标内涵相同，将资本金现金流量比率作为每股经营活动现金净流量指标的并列指标，用于一般企业的分析，而每股经营现金流量指标用于股份制企业分析。在偿债能力分析方面，即付比率、现金流量比率、全部债务现金流量比率、现金利息保障倍数都得到较高的认同。考虑到现金主要用于即时支付，长期债务的偿还主要依靠企业盈利等，使用现金流量表分析长期债务偿还能力的可靠性程度较低，所以，我们删除全部债务现金流量比率，留下其他3个指标作为偿债能力分析指标。在盈利质量分析方面，认同程度都高的指标是净利润经营现金比率、营运指标，我们选择这2个指标作为盈利质量分析指标。对财务弹性的分析，现金股利保障倍数、现金股利支付比率都得到较高的认同，但这2个指标内涵基本相同，我们选择已被大家熟悉的现金股利支付比率作为财务弹性分析指标，删去现金股利保障倍数。考虑到在理想指标问卷调查中，对现金流量表用于企业发展能力分析认同程度较低，同时，从理论上看，企业发展能力除了与企业现金收支能力有关外，更重要是与企业盈利能力有关。因此，我们将企业发展能力分析不作为现金流量表分析的一级指标，而将其归类到财务弹性分析中，作为财务弹性分析的二级分析目标，重点分析在短期内企业现金支付能力对企业发展的支持程度，考虑到再投资现金比率是一个综合反映企业支付能力的指标，将其保留，归类到财务弹性分析指标中。这样，根据两项问卷调查及上述分析，我们可建立以下现金流量表分析指标体系：
（1）获现能力分析：销售现金比率、总资产现金流量率、每股经营现金流量（资本金现金流量比率）。
（2）偿债能力分析：即付比率、现金流量比率、现金利息保障倍数。
（3）盈利质量分析：净利润经营现金比率、营运指标。
（4）财务弹性分析（发展能力分析）：现金股利支付率、再投资现金比率。
3.最重要的8项分析指标及分析指标应用情况问卷调查分析。为了验证前面建立的现金流量表分析指标体系是否合理，我们进行了“最重要的八项现金流量表分析指标”的问卷调查。进行这项调查的目的是，试图通过比较“最重要的八项现金流量表分析指标”与已建立的现金流量表分析指标体系的一致性与差异，来判断我们建立的指标体系的合理性。为了判断被调查人员是否熟悉现金流量分析指标，我们以“你或你所在单位经常使用的指标”为项目进行了问卷调查，该项调查主要是为了判断被调查者是否具有能力回答问卷调查内容的能力。
（1）最重要的8项现金流量分析表指标问卷统计分析。在回收的问卷中，共有58份问卷按要求回答这一问题并对所选的8项指标按重要性进行了排序。对这项问卷统计排序，最重要的8项现金流量分析表指标依次为：销售现金比率、总资产现金流量率、现金（即付）比率、现金流量比率、净利润经营现金比率、营运指数、每股经营现金净流量、现金利息保障倍数。前两项及第七项指标反映获现能力，第三、第四及第八项指标反映偿债能力，第五、第六项指标反映盈利质量。
将上述8项重要指标与我们已建立的现金流量表分析指标体系对照，现金流量表分析指标体系包含了“最重要的八项现金流量表分析指标”，进一步说明了我们建立的现金流量表分析体系是比较合理的。
（2）现金流量表分析指标在实际中应用情况问卷统计分析。本项调查要求回答在实际中经常使用的指标。在回收的问卷中，共有41份确认了在实务中使用现金流量表分析指标，占全部回收问卷的％。根据问卷，各指标实际应用程度按得票率多少从大到小排序为：销售现金比率、销售收现比率、现金流量比率、即付（现金）比率、现金流出流入比率、现金流人结构比率、每股经营现金净流量、现金利息保障倍数、总资产现金流量率、净利润经营现金比率、现金流出结构比率、营运指数、营业利润实现比率、现金满足投资比率、折旧摊销影响系数、全部债务现金流量比率、投资适当比率、购货付现金比率、现金净流量增长率、流动资产现金比率、自由现金流量增长率、现金投资成长率、现金股利支付率、经营或投资活动现金净流量增长率、现金股利保障倍数。本项问卷调查统计显示：①大部分被调查对象使用过现金流量表分析指标，这说明被调查者具有现金流量表分析方面的专门知识，调查结论是有效的。②被调查对象没有提出新的分析指标，这说明我们在问卷调查中提出的31个指标是比较全面的。
三、结论
1.根据现金流量表的编制目的及提供的信息特征，现金流量表分析的主要目标有：获现能力分析、偿债能力分析、收益质量分析、财务弹性（发展能力）分析这四方面的分析构成现金流量表分析的一级目标体系。
偿债能力分析xxx 第12篇
山煤国际能源集团股份有限公司成立于1980年，是全国四家具有煤炭出口成交权的出口企业之一和山西省唯一拥有出口内销两个通道的大型国有企业。集团业务已形成三大支柱产业，即煤炭能源产业、高铁轮对制造产业和金融投资产业。公司连续18年跻身于中国进出口额最大的500家企业，20xx年起步入全国最大的500家大企业集团行列。20xx年度被评为全国12家最具成长性企业之一、20xx年被评为05年度全国16家最具影响力企业之一和全国和谐劳动关系
优秀企业并荣获全国五一劳动奖状。公司在20xx年全国企业500强排名中列第353位，在山西省企业百强中位居第十，在省^历年来省管A类企业经营业绩考核中均位列前三。
偿债能力分析xxx 第13篇
关键词:商业银行;信贷决策;会计信息
企业财务状况分析,是银行对借款企业进行信用分析的重点。所谓财务状况分析,是指银行利用财务报表所提供的相关数据,采取一定的方法评估企业盈利、偿债等相关能力,从而作出信贷决策。财务状况分析可分为财务报表分析和财务指标分析。
一、财务报表分析
企业财务报表包括资产负债表、损益表、现金流量表和财务报表附注,银行对企业财务报表进行分析,主要采用增减分析法、结构分析法等方法对报表项目进行横向和纵向的比较,并通常会重点评估以下内容:
(一)资产类、负债及资本类项目
资产类项目包括流动资产、长期投资、固定资产、无形资产四大类。负债及资本类项目主要包括流动负债、长期负债、实收资本、资本公积等项目。
(二)损益表项目
损益表是反映企业一定时期内经营成果及分配情况的报表,通过损益表,可以了解企业经营业绩、理财成果和获利能力。分析企业的损益表,银行通常要对三个年度的主营业务收入、主营业务利润、营业利润、投资收益、利润总额、净利润等指标进行比较,分析变化趋势及其原因。
在对损益表的分析中,银行通常非常关注主营业务收入及主营业务利润的规模及变化趋势,因为前者是企业盈利的主要来源,后者反映了企业正常经营的盈利水平。对净利润水平只是一般关注,因为该指标的影响因素较多,容易被企业进行盈余管理,并且,还款来源是现金流而非净利润的观念也已逐渐深入人心。
(三)现金流量表项目
流动性是企业的灵魂,一个企业账面利润再高,但如果缺乏日常运转所需的“血液”,企业就维持不了日常的生产经营活动,导致财务状况出现恶化。银行在对现金流量表进行分析时,照例要将企业近三年的现金流量数据列表。首先分析近三年现金流量是否基本稳定,是否存在不正常的大起大落;其次分析其整体概况,包括绝对数分析和结构分析,即分析现金流量的数额大小,是否与主营业务收入基本匹配,经营、投资、筹资活动在总体现金流量中的占比;再次则分别分析经营、投资、筹资三类现金流量,重点关注经营活动创造现金的充分性和稳定性,因为经营活动创造的现金流量是偿还银行负债最主要和可靠的来源。
(四)会计报表附注
会计报表附注为揭示会计信息背后的一些经济行为的实质提供了较好的途径,在对会计报表附注信息的分析中,银行通常较为关注对收入的说明、对企业合并及分立事项的说明、会计报表重要事项的说明、关联方关系及其交易的说明、重要资产转让及出售的说明、不符合会计核算前提的说明等信息。
二、财务比率分析
除了财务报表分项分析外,银行在进行信贷决策时通常需要借助于财务指标进行评价,银行使用的财务指标通常有三大类:偿债能力指标、盈利能力指标和营运能力指标。
(一)短期偿债能力指标
1.资产负债率(负债总额/资产总额)
该指标反映了借款人利用债权人提供的资金进行经营活动的能力,也反映了债权人权益的保障程度,指标越高,表明借款人债务负担越沉重,偿债压力越大,债权人的权益保障程度就越低。因此对银行而言,该指标保持在较低水平为好。
2.流动比率(流动资产/流动负债)
流动比率是衡量借款人短期偿债能力强弱的指标,一般来说,流动比率越高,反映借款人可用于偿还短期债务的流动资产相对较多,短期偿债能力相对较强;反之,则说明借款人短期偿债能力弱,银行遭受损失的风险较大。一般认为流动比率为2:1较为合适。
3.速动比率(流动资产-存货/流动负债)
速动比率由于xxx存货的因素,通常被认为更能反映企业的短期偿债能力,一般认为速动比率为1:1较为合适。以上短期偿债能力指标通常是银行信贷决策中最为重视和常用的指标。
(二)盈利能力指标
1.总资产利润率(利润总额/资产总额)
该指标反映企业总资产的获利能力,通常越高越好。
2.净资产收益率(利润总额/净资产总额)
该指标评价企业自有资本及其积累的获利能力,反映了企业资产运营的综合效率。一般认为,该指标越高,表明企业自有资本获取收益的能力越强,对投资者和债权人的保障程度越高。
3.销售利润率(利润总额/销售收入净额)
该指标说明了企业净利润占销售收入的比例,它可以评价企业通过销售赚取利润的能力。由于该指标受行业特点影响较大,通常应按照行业进行横向比较分析,这样可以得出借款企业在本行业中的盈利能力是否处于优势地位。
4.成本费用利润率(利润总额/成本费用总额)
该指标反映企业成本费用支出所带来利润的多少,指标越高,表明借款人成本费用越低,盈利水平越高;反之则盈利水平越低。
(三)营运能力指标
1.总资产周转率(销售收入净额/平均资产总额)
该指标反映了企业全部资产的周转快慢,说明企业全部资产的综合利用效率,因此一般来说该指标越高越好。
2.应收账款周转率(赊销净额/应收账款平均余额)
该指标反映了企业应收账款的周转快慢,说明企业应收账款的管理水平,该指标数值越高,说明应收账款周转及变现速度越快,营运能力和短期偿债能力越强。
3.存货周转率(销售成本/平均存货)
该指标反映用于衡量企业的销售能力及存货占用是否合理,指标越高,说明存货周转快、积压少,变现能力强;反之则表明存货采购过量,库存积压。该指标受行业特点影响较大,通常应结合行业情况进行分析。
参考文献: